中金报告:中资美元债风险可控,房地产政策力度可期

html模版 中金报告:中资美元债风险可控,房地产政策力度可期 11月以来,房企境内公开市场融资有一定恢复,主要集中在银行间市场,发行人高度集中为国企,部分是新注册额度,募集资金可用于偿还...

日期: 2021-12-24 12:57
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“11月以来,房企境内公开市场融资有一定恢复,主要集中在银行间市场,发行人高度集中为国企,部分是新注册额度,募集资金可用于偿还银行贷款,同时供应链ABS有一定恢复,美元债12月恢复新发,但规模很有限。”中金公司12月20日发布研究报告指出。

今年9~10月,随着部分超预期地产公司信用事件的发酵,中资美元债特别是高收益地产债市场出现了深度下跌,11月中旬以来随着政策边际放松和降准等利好出现几波反弹行情,但个别主体信用风险事件的陆续发生使得行情反复。

上述研究报告指出,中资美元债具备较为成熟的条款保护机制。中资美元债通常有明确的事前约束条款,对违约事件、违约责任认定、违约后程序有明确界定和说明,条款整体执行也更为严格。境外债券违约后处置机制主要包括两种类型,一是自主协商重组,即债权人和债务人以庭外自主协商方式做出重组合约安排,具体包括债券置换、展期、条款变更(减免本息、分期清偿)、债转股及其他庭外债务重组方案,二是破产清算/重整/保护,即由法庭参与解决。

此外,报告认为,中资美元债市场投资者较为分散,有一定风险承受能力。做市商和做空等机制也使得市场整体流动性较好,因此从历史情况看,风险事件消除后市场均有反弹。总的来说,中资美元债市场体系成熟、高度市场化,龙8国际手机登入,风险处置机制健全,投资人较为成熟和分散,风险甄别能力较强,具有较强的应对风险事件的能力。

9月29日,人民银行和银保监会联合召开房地产金融工作座谈会,明确表态维护房地产市场平稳健康发展,住房按揭投放速度已明显加快。

数据显示,10月新增居民中长期贷款同比转增4%,11月同比增幅进一步扩大至15%达5821亿元。与此同时,前端销售已初现回暖迹象,11月全国商品房销售面积和金额同比跌幅分别收窄至14%和16%(10月跌幅分别为22%和23%),较2019年同期跌幅分别收窄至4%和1%(10月跌幅分别为10%和4%)。

近期,中共中央政治局会议和中央经济工作会议先后表态“支持商品住房更好满足购房者合理住房需求”和“促进房地产业健康发展和良性循环”。

中金公司认为,会议在准确判断当前市场形势的背景下,清晰界定了操作范围并明确提出了施政目标,对于下一阶段政策有效实施、市场重拾秩序有至关重要的领导性作用。往前看,在统一思想的指引下政策力度可期,基本面指标跌幅将不断收窄,呈现企稳回升态势,行业预期和信心也将不断修复。

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文章作者

杜川

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